Рыночная стоимость

Кто будет делать и как

Дом можно построить самому, по брёвнышку или кирпичику; можно сложную работу доверить строителям, а остальное доделать в одиночку; можно купить блоки и собрать их с друзьями; можно вообще всё поручить стройфирме. Цена будет разной.

Так и сайт: можно сделать вручную, почти бесплатно; можно заказать у фрилансеров дизайн и разработку; можно весь сайт заказать в веб-студии. Рассмотрим каждый вариант чуть подробнее.

Начнём с варианта «сам себе разработчик». Да, как и дом, сайт можно сделать самому. Правда, в 2020 году сайты «по брёвнышку» уже почти никто не собирает, то есть никто не программирует их с нуля. Как правило, используют заготовки — шаблоны CMS или конструкторы. Они есть как платные, так и бесплатные.

CMS (Content Management System) — система управления содержимым. Это такая программа, которая помогает создать сайт. В ней заложены типовые блоки и элементы, выбирая и меняя которые можно быстро собрать свой проект. Кроме того, CMS предоставляет инструменты для управления сайтом после его создания.

Самая популярная CMS — WordPress. К ней существуют тысячи бесплатных шаблонов и сотни плагинов. В шаблонах можно выбрать подходящий под задачи дизайн, а с помощью плагинов — добавить нужные возможности. Например, карточку товара или модуль оплаты.

С конструктором справится даже неподготовленный человек. Но если нужен особый дизайн, то тут снова помогут фрилансеры. Как правило, они хорошо знакомы с инструментами, поэтому делают красиво и быстро.

В сравнении с CMS создание сайта на конструкторе стоит дорого, а ещё конструкторы привязывают владельцев к себе, ограничивают возможности технической настройки. Поэтому если у вас большие планы на сайт, то лучше смотреть в сторону CMS или индивидуальной разработки. А если нужен простенький лендинг, то никуда не смотрите: конструкторы — лучшее решение.

Кто: фрилансеры — около 5000 руб.
В крупных компаниях сайтом занимается целая команда. Веб-дизайнер проектирует страницы, разработчик их верстает. Сайт решает много задач бизнеса, поэтому сотрудники заняты им всё рабочее время. Но далеко не каждому проекту нужно столько внимания. Чтобы не нанимать людей в штат, компании обращаются к фрилансерам, частным специалистам, которые работают на разных заказчиков.

Дизайнеры, веб-разработчики, коммерческие писатели — на бирже фриланса можно найти кого угодно. Дизайнер спроектирует вёрстку, продумает стиль, подготовит иллюстрации. Веб-разработчик улучшит шаблон под ваши задачи или сделает сайт с нуля. Писатель подготовит тексты для сайта.

Кто: веб-студии — от 30 тыс. руб
Веб-студия — строительная бригада, только в интернете. Это целая команда дизайнеров, разработчиков и менеджеров. Можно отдать студии задачу «сделать сайт» и на выходе его получить: вообще ничего не надо делать самому, ни для каких задач не надо искать фрилансера. Но за всё придется заплатить.

В студиях отлажены процессы, есть контроль качества и накоплен немалый опыт, поэтому их услуги стоят дороже. Обычно к ним обращаются, когда нужен особый дизайн, сложная функциональность, разработка с нуля или сложная интеграция.

За простой визиткой для небольшой компании нет смысла обращаться в веб-студию, тут хватит шаблона или несколько часов работы фрилансера. А вот сделать крутой корпоративный портал поможет только студия. Минимальная стоимость работ — 30 тыс. рублей. Верхняя граница бесконечна. Уточнить цену можно на сайте или в общении с менеджерами — за это денег тоже не берут.

Характерные случаи, когда необходима оценка стоимости бизнеса:

• Бизнес продается (в этом случае достоверность оценки особенно важна – воспользовавшись услугами некомпетентного оценщика, продавец может сильно продешевить).
• Производится реорганизация (например, слияние компании с другой) или ликвидация компании. Оценщиком в данном случае определяется ликвидационная стоимость, которая ниже рыночной, что обусловлено срочностью реализации имущества компании. Оценка при ликвидации производится независимо от того, решил ли сам предприниматель прекратить свой бизнес или такое решение было принято судом.
• Производится купля-продажа акций компании на рынке ценных бумаг (предприятие является открытым акционерным обществом) или купля-продажа доли в уставном капитале компании.
• Бизнес сдается в аренду. Именно на основании оценки бизнеса и определяется арендная плата. Кроме того, на оценке основывается стоимость для последующего выкупа бизнеса, если это предусмотрено договором между сторонами.
• Предприятие претендует на получение инвестиций или кредита от банка.
• Необходимо определить сумму налога на имущество фирмы. Оценка бизнеса позволяет рассчитать налоговую базу.
• Необходимо застраховать имущество фирмы. Стоимость страхования также базируется на оценке бизнеса.

Какие факторы влияют на рыночную стоимость

При анализе рыночной стоимости рекомендуется учесть все факторы, которые влияют на ее образование:

1. Спрос. Подразумевает предпочтения потребителей. Данный фактор предполагает учет всех возможных рисков.

2. Полезность компании. Организация признается полезной только в том случае, если она приносит пользу собственнику. Как правило, польза – это доходность. При увеличении полезности увеличивается и рыночная стоимость.

3. Прибыль. Это разница между доходом и расходом.

4. Время. Предполагает период, через который планируется получение прибыли. Многие предприятия имеют отсроченную прибыль. К примеру, компания ввела в производство новую технику. Это нужно для увеличения прибыли, однако доход увеличится только в перспективе.

5. Существующие ограничения. К примеру, ограничительные меры, введенные государством. Чем больше ограничений, тем меньше рыночная стоимость.

6. Риски. Имеются в виду риски отсутствия доходов в дальнейшем.

7. Ликвидность. Большая ликвидность активов положительно влияет на стоимость предприятия.

8. Конкуренция. Наибольшую рыночную стоимость имеют компании, имеющие большой спрос и работающие в сфере небольшой конкуренции. Большое количество конкурентов снижает рыночную стоимость.

9. Соотношение предложения и спроса. Спрос определяется платежеспособностью инвесторов, возможностью привлечения сторонних средств, а также множеством других факторов.

Как можно заметить, на рыночную стоимость влияет очень много факторов. По этой причине рекомендуется доверить расчет рыночной стоимости профессиональным оценщикам. Специалисты могут адекватно проанализировать ситуацию на рынке, учесть все многообразие факторов.

Юридический адрес

Заполняя заявление по форме Р11001, заявители должны указать местонахождение будущей компании. Юридический адрес ООО – это адрес, по которому должен находиться руководитель, и где могут быть созданы условия для постоянного рабочего места.

Налоговые органы тщательно проверяют заявленный адрес на два критерия — массовость и достоверность. Массовыми считаются адреса, где уже зарегистрированы 10 и более организаций. Что касается достоверности, то здесь учитывается, подтвердил ли собственник помещения, выдавший гарантийное письмо, своё согласие на регистрацию ООО.

Возможно, в ближайшем будущем проблема юридического адреса будет полностью решена, потому что компанию разрешат регистрировать на адрес почтового отделения или на электронный ящик. В этом случае расходы на юрадрес будут минимальными.

Когда необходимо знать рыночную стоимость

Рыночная стоимость определяется оценщиком, в частности, в следующих случаях:

• при отчуждении имущества для государственных нужд;

• при определении стоимости размещенных акций общества, которые приобретаются обществом на основании решения общего собрания акционеров или на основании решения совета директоров (наблюдательного совета) общества;

• при установлении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;

• при установлении стоимости не денежных вкладов в уставный (складочный) капитал;

• при установлении стоимости имущества должника-банкрота;

• при установлении стоимости безвозмездно полученных ценностей.

Важные советы по оценке компании правильно

Мы заканчиваем финансовую часть оценки, но невероятно, несмотря на всю эту работу, это не самое главное. Прежде чем заниматься бизнесом с закрытыми глазами, нам необходимо проанализировать, представляют ли представленные цифры смысл с абстрактной точки зрения. Другими словами, располагает ли компания ресурсами, необходимыми для получения ожидаемых денежных потоков?

Чтобы оценить их, мы разделим несколько советов ниже.

Возьмите фундаменталистский анализ

Фундаментальный анализ — это анализ, который призван ответить на вопрос, благоприятны ли факторы, существенные для успеха компании. Эти факторы могут быть неотъемлемой частью компании или внешней, относительно конкурентов и экономики в целом. Мы не будем вникать в эту тему, но некоторые вопросы могут помочь в этой теме:

• Является ли компания уже растущей?
• Это выгодно или, по крайней мере, показывает признаки того, что когда-нибудь это будет выгодно?
• Расширяется ли рынок, на котором он внедрен?
• Есть ли сильные конкуренты? Они внедряют инновации на этом рынке?
• Существуют ли прогнозы о новых технологиях, которые помогут компании расти или становятся более прибыльными?
• Самый благоприятный прогноз законодательства?
• Является ли команда компании квалифицированной и сбалансированной?

Оценить сценарии

Если вы не верите, что числа будут реализованы, сделайте разные прогнозы и оцените вероятности для них. Первый Чикагский метод, например, работает с проекциями 3:

• Худший сценарий, в котором компания пошла не так
• Реалистичный сценарий
• Наилучший возможный сценарий, если все факторы фундаменталистского анализа благоприятны

В нашем примере выше, допустим, мы полагаем, что существует вероятность 20% дать все неправильно, и наша оценка остается в R $ 1.000.000. Но давайте также скажем, что мы считаем, что есть вероятность того, что 5% будет в порядке, а оценка — в R $ 20.000.000. Окончательный расчет будет следующим:

Оценка = 0,2 x 1.000.000 0,75 4.629.968,13 + 0,05 x 20.000.000 XNUMX XNUMX + XNUMX x XNUMX XNUMX XNUMX.

Оценка = 200.000 3.472.476,09 + 1.000.000 4.672.476,09 XNUMX + XNUMX XNUMX XNUMX = XNUMX XNUMX XNUMX реалов.

Ликвидационная стоимость

Размер ликвидационной стоимости определяется в ситуации, когда владелец бизнеса совершает вынужденную продажу. В данном случае расчетная величина отображает наиболее вероятную цену отчуждения с учетом ограниченности сроков.

Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса применяется, если требуется реализация объекта в сжатые сроки. При этом в зависимости от конкретных условий могут рассчитываться разные виды ликвидационной стоимости:

• краткосрочная (принудительная) – используется, когда необходима оперативная продажа активов в максимально сжатые сроки;
• среднесрочная – предполагает возможность реализации бизнеса на протяжении достаточно длительного периода;
• стоимость при списании неликвидных активов – используется не в случае продажи, а при списании активов и считается как убытки.

Согласно действующему законодательству, независимо от определяемого вида стоимости, оценочные услуги может предоставлять только сертифицированная оценочная компания, оценщики которой состоят в СРО. Процедура сертификации призвана гарантировать соответствие результатов предоставляемых услуг к нормативным и законодательным требованиям.

Перечень информации, необходимой для оценки стоимости предприятия (бизнеса)

• Устав предприятия;
• Свидетельство о регистрации предприятия;
• Свидетельства о регистрации изменений в учредительных документах;
• Банковские реквизиты предприятия;
• Организационно-производственная структура предприятия;
• Краткая история предприятия;
• Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг за последний отчетный квартал перед датой оценки;
• Справка из реестра владельцев именных ценных бумаг предприятия — более 5% от уставного капитала (наименование акционера с указанием юридического адреса, количество принадлежащих акций, доля в уставном капитале в %);
• Структура налогов, выплачиваемых предприятием (наименование налога, налогооблагаемая база, ставка, понижающие коэффициенты или льготы);
• Бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), и приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5), пояснительная записка к отчету за последние три завершенных финансовых года;
• Бухгалтерский баланс (форма №1) и отчет о прибылях и убытках (форма №2) по состоянию на конец последнего квартала перед датой оценки;

Расшифровка данных по отдельным статьям баланса на последний отчетный период перед датой оценки:

— нематериальные активы (наименование нематериального актива, дата приобретения, первоначальная стоимость, остаточная стоимость);
— основные средства (наименование и краткая характеристика, год ввода в эксплуатацию, первоначальная стоимость, остаточная стоимость, норма амортизации) (электронная версия);
— незавершенное строительство (перечень объектов, год начала строительства, сметная стоимость, объем затрат, возможность и необходимость завершения);
— долгосрочные финансовые вложения (объекты вложений, цель вложений, получаемая отдача: дивиденды, возможность влиять на управление объектом вложений);
— запасы (наименование, количество в натуральном выражении, стоимость на начало и конец года по основным видам запасов;
— остаток основных видов запасов на начало и конец года в стоимостном выражении, наличие испорченных, залежалых и прочих видов запасов);
— дебиторская задолженность — по наиболее крупным дебиторам: основная сумма долга, проценты, дата возникновения и погашения;
— наличие, величина и срок просроченной задолженности, процент неустойки за просрочку платежей;
— краткосрочные финансовые вложения, (объекты вложений, цель вложений, получаемая или ожидаемая отдача);
— долгосрочные обязательства предприятия: состав обязательств, суммы, даты возникновения и погашения, проценты, информация о наличии нарушения платежной дисциплины;
— кредиторская задолженность – по основным кредитора: основная сумма, проценты, дата возникновения задолженности, кол-во дней задолженности, дата планируемой выплаты;
— прочие операционные доходы (перечень и суммы по видам);
— прочие операционные расходы (перечень и суммы по видам);
— внереализационные доходы (перечень и суммы по видам);
— внереализационные расходы (перечень и суммы по видам).

Отчет о последней переоценке основных средств предприятия;

Приказ об учетной политике Предприятия на текущий финансовый год;

Описание основной продукции Предприятия (номенклатура, предназначение, краткая характеристика особенностей), в т.ч. убыточные виды продукции;

Основные потребители каждого вида продукции (наименование потребителя; объем поставок основным потребителям основных видов продукции в стоимостном выражении за последний отчетный год и планируемый на следующий год объем поставок);

Основные конкуренты предприятия (наименование, месторасположение, краткое описание выпускаемой продукции, цены на продукцию);

Затраты на производство и реализацию продукции в целом по предприятию (как минимум соотношение постоянных и переменных расходов и их структура) за последние три завершенных финансовых года и по состоянию на конец последнего квартала перед датой оценки;

Сведения об инвестиционной деятельности предприятия (показатели выполнения плана капитальных вложений: вид капитальных вложений — строительно-монтажные работы, приобретение основных средств, прочие капитальные работы и затраты, долгосрочные финансовые вложения; по плану — в стоимостном выражении; фактически — в стоимостном выражении; источники и объем финансирования) за последние три завершенных финансовых года;

Бизнес-план предприятия (при наличии);

Инвестиционный проект развития предприятия (при наличии).

Когда применяется справедливая оценка стоимости

П. 1 ст. 11 Федерального закона РФ от 21.11.96 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» в редакции от 28 марта 2002 года утверждает параметры оценивания активов для внесения их на баланс отдельно по каждому виду. Для активов, приобретенных возмездно, нужно применять:

• оценку по справедливой стоимости, если за актив заплачено в неденежной форме;
• рыночную оценку – при стандартной купле-продаже.

Более точным переводом из Стандарта МСФО с английского языка на русский было бы использование слова «измерение» вместо «оценка», поскольку речь изначально идет о нефинансовых активах.

ВАЖНО! Если стоимость неденежных средств, переданных в уплату за актив, оценить невозможно, справедливая оценка станет затруднительной, тогда придется их оценивать по текущей рыночной стоимости

Управление капиталом компании включает следующие этапы:

  оценка факторов, определяющих формирование структуры капитала  анализ капитала компании за предшествующий период  привлечение заемного капитала  корректировка производственной программы

ИТОГОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ТРЕНАЖЕРА ЮНОГО ФИНАНСИСТА

40 — 50 баллов — Вы достигли статуса «Юный финансист» — Ура!

25 — 39 баллов — Вы близки к статусу «Юный финансист»

15 — 24 баллов — Вам надо расти до статуса «Юный финансист»

Задания

При вводе значений в поле ответа в качестве десятичного разделителя используется «.» (точка)

Задача 1. 

Для финансирования деятельности Компания привлекла в банке три кредита на следующих условиях:

— на сумму 200 000 руб. под ставку 8 % годовых;

— на сумму 250 000 руб. под ставку 14% годовых;

— на сумму 350 000 руб. под ставку 16 % годовых.

Какова средняя стоимость кредитных ресурсов для компании?

Для определения суммы процентов, которую компания уплачивает банку за пользование кредитными ресурсами, применим формулу:
П = К × (р/100), где K — сумма кредита, руб., p — процентная ставка, %.
По первому кредиту: П1 = 200 000 × (8 / 100) = 16 000 руб.
По второму кредиту: П2 = 250 000 × (14 / 100) = 3 5000 руб.
По третьему кредиту: П3 = 350 000 × (16 / 100) = 56 000 руб.
Общая сумма уплаченных процентов составляет:
П = П1 + П2 + П3 = 16 000 + 35 000 + 56 000 = 107 000 руб.
Общая сумма кредитных ресурсов:
К = К1 + К2 + К3 = 200 000 + 250 000 + 350 000 = 800 000 руб.
Средняя стоимость заемного капитала составляет:
р = П × 100 / К = 107 000 × 100 / 800000 = 13.38%.
Таким образом, средняя стоимость заемного капитала составляет 13.38% к общей сумме кредита.

Задача 2.

Вспомним эффект финансового рычага, как определяется и что означает этот показатель – посмотри «Роль финансового анализа в управлении финансами компании» раздела 3.

Данные компании «ВИСТ»:

—  собственный капитал компании составляет — 180 000 руб;
—  рентабельность активов — 20%;
—  ставка процентов по заемным средствам 10%;
—  показатель эффекта финансового рычага равен 1.5 %.Определить величину капитала компании «ВИСТ».

Капитал компании

Для выполнения задания следует вспомнить формулу эффекта финансового левериджа (ЭФЛ). ЭФЛ показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемного капитала и определяется по формуле:
ЭФЛ = (1 – Сн) × (Ра – П) × ЗК / СК, где
Сн — ставка налога на прибыль;
Ра – рентабельность активов (Ра = Прибыль компании до вычета процентов и налогов / Активы);
П – ставка процента по заемному капиталу; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.
1.5 = (1 — 0.2) × (20-10) × ЗК/180
ЗК= 180 000 × 1.5/0.8 × 10 = 33 750 руб.
Капитал компании = ЗК + СК = 180 000 + 33 750 = 213 750 руб.

Задача 3.
Капитал компании имеет следующую структуру:

– акционерный капитал на общую сумму 200 млн.руб.;
– нераспределенная прибыль в объеме 350 млн.руб.
– банковский кредит на сумму 100 млн. руб.
Рассчитайте основные показатели структуры капитала и оцените ее уровень риска.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент автономии

К основным показателям структуры капитала относят:
1. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (коэффициент финансового рычага) = ЗК / СК. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала – это показатель риска, который принимает на себя компания, создавая определенную структуру источников финансирования, т.е. используя в качестве источников как собственный, так и заемный капитал.
Максимальное значение этого коэффициента не должно превышать 1.
2. Коэффициент финансовой зависимости = ЗК / Валюта баланса. Показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования, т.е.
степень зависимости компании от заемных средств. Значение коэффициента должно быть менее 0.5. Чем выше этот коэффициент, тем больше заемного капитала у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности компании.
3. Коэффициент автономии = СК / Валюта баланса. Показывает независимость компании от заемного капитала, т.е. степень автономности компании. Минимальное начение коэффициента равно 0.5, т.е. собственных средств в обороте компании не должно быть меньше половины. В нашем задании валюта баланса — это сумма собственного и заемного капитала компании:
200 + 350 + 100 = 650 млн.руб.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = 100/550 = 0.18.
Коэффициент финансовой зависимости = 100 / 650 = 0.15.
Коэффициент автономии = 550 / 650 = 0.85.
Показатели структуры капитала компании в пределах нормативных значений. Уровень риска сформированной компанией структуры капитала низкий.

Кассовый аппарат

Повсеместное внедрение контрольно-кассовой техники привело к тому, что ситуаций, когда можно работать без кассы, практически не осталось. Последняя дата отсрочки в применении кассового аппарата истекает 1 июля 2019 года (для организаций, оказывающих услуги населению).

Сейчас кассовые чеки надо выдавать не только при расчётах наличными или картой, но и при получении онлайн-оплаты и даже, если физическое лицо оплачивает ваши товары или услуги напрямую на расчётный счёт ООО.

Лицензия

Многие прибыльные виды деятельности требуют получения лицензии. Для организаций, в отличие от ИП, доступны все лицензируемые направления.

При получении лицензии надо уплатить госпошлину, минимальный размер которой равен 7500 рублей. А, например, лицензия на розничную продажу алкогольной продукции стоит уже намного дороже — 65 000 рублей за каждый год срока действия. Все размеры пошлин за лицензию можно найти в статье 333.33 НК РФ.

Для удобства мы свели необходимые расходы на создание бизнеса в таблицу, из которой наглядно видно, сколько стоит открыть ООО в разных ситуациях.

Получается, что если вы планируете открыть ООО в 2019 году, то минимально возможные затраты на старте составят 14 000 рублей. Здесь учтена только разовая госпошлина и минимальный уставный капитал. Но обычно собственники редко ограничиваются такой скромной суммой, потому что даже малый бизнес требует больших инвестиций.

Необязательные расходы при регистрации ИП

Два атрибута деловой жизни – печать и расчётный счёт – тоже потребуют затрат. Правда, ни то и ни другое законом не отнесено к обязательным условиям деятельности ИП, но на практике большинство предпринимателей имеют печать и открывают расчётный счёт для безналичных платежей.

Печать ИП (которую сейчас всё чаще заменяет электронная подпись), стоит в самом простом варианте около 500 рублей. Защитную функцию такая печать практически не выполняет, поэтому если вы и решаете её иметь, то заказывайте продвинутую версию с несколькими степенями защиты.

Что же касается расчётного счёта, то многие банки предлагают обслуживание ИП на очень выгодных условиях. Несколько сотен рублей в месяц за возможность проводить безналичные расчёты, не выходя из дома, — это совсем небольшая цена.

Если вы считаете, что можете пользоваться в бизнесе картой физического лица, то рекомендуем узнать о рисках этого варианта.

На основе мультипликаторов

Мультипликаторы — это экономические показатели, отражающие эффективность бизнеса и его оценку.

Идея простая: сравниваются компании по мультипликаторам в одном секторе. Выбираем те, что имеют недооценку. Например, если средний P/E сектора 20, а у компании 10, то можно прикинуть, что её справедливая цена может быть в два раза больше. Этот подход хорош своей простотой и доступностью.

Этот способ очень простой, но и ошибиться здесь также просто. Ведь сухие цифры мультипликаторов не могут предсказать дальнейшее поведение биржевых котировок и они ничего не сообщают о делах компании.

Существует не так много базовых мультипликаторов, по которым легко проводить оценку. Выделим следующие:

1. P/E (говорят «П» на «Е»). Стоимость компании, делённая на чистую годовую прибыль. Этот показатель традиционно вызывает больше всего внимания за счёт своей простоты. Чем он ниже, тем лучше. В разных секторах могут быть совершенно разные нормальные значения «P/E». Например, для IT сектора нормальные показатели 20-40. Для сырьевых компаний 5-10, для телекомов 10-15.
2. P/B. Стоимость компании к балансовой стоимости. Чаще всего используют при сравнение банков, реже сырьевых компаний. Значение меньше 1 говорит, что компания стоит дешевле её собственного капитала.
3. Коэффициент ROE (в %). Равен прибыли разделённый на собственный капитал. Отражает эффективность использования собственного капитала.
4. P/S. Стоимость компании к годовой выручке или объёму продаж. Этот показатель сложнее приукрасить, поскольку деление идёт на объём продаж, по которому можно сразу понять как идут дела у бизнеса.
5. EBITDA. Объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации.
6. EV/EBITDA. Определяет насколько компания дорого стоит относительно EBITDA. Чем меньше, тем дешевле бизнес.
7. Долг/EBITDA. Показывает большие ли долги у компании относительно EBITDA. Чем меньше, тем лучше.

Есть несколько вариантов использования мультипликаторов для оценки справедливой цены акции.

1.1. Сравнение со среднем

Как показывает практика лучше работает анализ двух мультипликаторов: EV/EBITDA и DEBT/EBITDA. Их наносят на графике по оси Х и У. Чем ближе компания к началу координат, тем она дешевле.

Например, если EV/EBITDA у одной компании 3, а в среднем у сектора 5, то бизнес является недооцененным на 65%. Это будет справедливая цена по сектору. Но это ещё не значит, что случится переоценка. Есть бизнесы, которые не эффективны или не перспективны. В этом случае низкие показатели мультипликаторов ничего не говорят.

Для переоценки у компании должны быть хорошие темпы роста прибыли, чтобы суметь достигнуть средних значений по сектору.

1.2. Сравнением с историческими данными

У каждого бизнеса есть своя история показателей мультипликаторов. Как вариант, можно сравнивать средние значения этой компании, поскольку если рынок часто оценивает компанию плюс/минус одинаково на большом промежутке времени.

Например, если EV/EBITDA = 5 в среднем, а сейчас он равен 4, то компания может вполне вырасти на 25%. Это и будет справедливая цена на основе средних значений.

1.3. Использованием P/BV

Мультипликатор P/BV отражает отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости.

Балансовая стоимость это собственный капитал в отчётности МСФО. Этот показатель особенно актуален для банков и сырьевых компаний.

Условно можно сказать, что если P/BV меньше единицы, то акция недооценена, поскольку собственных средств у неё больше, чем капитализация. Например, P/BV = 0.8, то можно предположить, что справедливая цена лежит на 25% дороже.

1.4. Использованием EV

EV (Enterprise Value) отражает стоимость компании с учётом её долгов. Если EV < MCAP, то имеет место недооценка. Соответственно можно посчитать насколько процентов бизнес стоит дешевле цены на рынке.

Примечание

Нельзя сказать, что стоимость компании («enterprise value») и рыночная капитализация — это одно и то же. Поскольку первые включают в себя все долги и другие ценные бумаги.