Dow jones industrial average (dji)

Содержание:

История создания DJIA (Dow Jones Industrial Average)
Что такое индекс Доу Джонса
Динамика и анализ семейства Доу
Актуальность DJSI
- Исследования по DJSI
Составные части
Использование индекса Доу
Индекс Доу Джонса сегодня: состав и значение
Годовая прибыль
Компании индекса Доу Джонса
Понятие и история развития
Как рассчитывается значение индекса
Способ расчета индекса

История создания DJIA (Dow Jones Industrial Average)

DJIA стал публиковаться с весны 1896 года изданием финансовых новостей Dow Jones & Company, выпускавшимся Чарльзом Доу и его компаньоном Эдвардом Джонсом. Ежедневное среднее значение исчислялось первоначально как среднеарифметическое значение котировок акций 12 фирм.

Они просто складывались и делились на 12. С тех пор список акций, чья котировка отслеживается индексом, расширился, даже разработан специальный делитель Доу, постоянно корректируемый.

Делитель Доу – периодически меняющаяся константа, используемая при расчете эффекта одноточечного изменения по каждой из 30 акций, включенных в индекс. Его корректировка проводится для того, чтобы сгладить последствия разделения акций (сплит), а также выплаченных дивидендов или корпоративных спинов. Это гарантирует получение стабильного индекса, защищая Доу Джонс от искажения разовыми событиями.

Следовательно, на движение DJIA влияет лишь изменения котировки активов. Более дорогие акции оказывают более заметное воздействие на движение индекса Dow.

DJIA можно будет использовать в качестве ориентира состояния экономики США. Самое большое падение DJIA за один день произошло 19.10.1987 год. Индекс упал более чем на 22 %.

Второй по масштабам, но не по дате, спад произошел 28.10.1929 года. Он обвалился примерно на 12 %. Неудивительно, что эти падения совпали со временами финансовой нестабильности в Соединенных Штатах.

Необходимо помнить, что рост индекса может быть вызван значительным повышением цен активов одной компании, особенно, если акции стоят дорого. Это компенсирует падение капитализации нескольких других компаний.

Dow показывает средний тренд всех 30 акций вместе взятых. Направление зависит от того, какая сторона сильнее – или рост цен на акции, или падение котировок активов.

Что такое индекс Доу Джонса

Мировые фондовые индексы

До середины XIX века в мире не было биржевого индикатора, способного отобразить экономическое состояние страны или какого-то сектора экономики. При выборе акций для покупки инвесторы пользовались только фундаментальным анализом: изучали компанию, ее отчетную документацию, новости и прогнозировали ее развитие. Это было время бурного роста американской экономики: по всей стране строились железные дороги, открывались промышленные предприятия, добывалось сырье для обеспечения их способности.

Экономика развивалась, а оценить уровень ее роста было невозможно – не было ни формул, ни специальных индикаторов. В 1884 году такой инструмент был разработан Чарльзом Доу, основателем и редактором газеты Wall Street Journal. Его индекс создавался как индикатор, позволяющий журналистам и аналитикам оценивать общие показатели развития американской экономики.

Сначала индекс назывался Dow Jones Transportation Average, так как в его расчет брались акции 11 компаний, девять из которых были железнодорожными. Этот индекс до сих пор существует и торгуется под биржевым тикером TRAN.

В 1896 году появился новый индекс – Dow Jones Industrial Average (DJIA), задача которого – оценивать уровень развития американской промышленности. Сначала в расчет брались акции 12 промышленных предприятий, в 1916 году их численность выросла до 20, а уже в 1920 году – до 30. Именно этот индикатор по умолчанию и называют индексом Доу-Джонса. Именно о нем чаще всего говорят и пишут в новостях.

Описание понятия простыми словами

За последние 100 лет правила расчета индекса нисколько не изменились. Он по-прежнему показывает состояние американской экономики на основе цен акций 30 крупнейших компаний. Периодически обновляется его состав: какие-то компании банкротятся или по другим причинам прекращают работать, на их место приходят другие, но их число остается неизменным – 30.

Dow Jones Industrial Average – это старейший и важнейший биржевой индекс. Такие показатели помогают аналитикам делать экономические прогнозы, а инвесторам – отслеживать поведение рынка ценных бумаг. К примеру, когда часть акций подорожает или упадет в цене, индекс покажет, на сколько в среднем вырос или упал рынок.

Этот показатель важен, чтобы понять, в каком состоянии находится тот или иной сектор экономики, а уже при помощи технического и фундаментального анализа эксперты делают свои макроэкономические прогнозы.

Как рассчитывается индекс

Сначала индекс рассчитывался просто: суммировалась стоимость акций всех входящих в него компаний и делилась на их количество. Например, в 1896 году в расчет индекса брались акции 12 американских компаний. Их стоимость суммировалась и делилась на 12. Полученное число и было значением Доу-Джонса. Оно сравнивалось с предыдущими расчетами и так определялось, вырос индекс или упал.

У такого способа было много недостатков, главный из которых – неточность. Для расчета индекса суммировалась стоимость каждой акции компании, которая была в списке Доу-Джонса, но при этом не учитывалась их капитализация и позиции на рынке. К примеру, одна компания выпускает 1 млрд акций, а другая – 10 тыс., но стоимость каждой ценной бумаги примерно равна. Если эти акции суммировать и поделить на две, мы не получим цифры, отображающей реальное положение дел на рынке.

Другой пример: компания-эмитент раздробила свои акции, их стало вдвое больше, цена на них снизилась, но капитализация осталась прежней. Если и дальше делить стоимость акций на количество компаний, индекс покажет снижение, хотя падения на рынке не было.

Базовое значение индекса на 17 апреля 2020 годы составляет 23350,45 пункта. Один пункт равен 1 доллару США. Если индекс вырос на 100 пунктов, это значит, что общая стоимость акций, которые учитываются при его расчете, выросла на 100 долларов.

Как узнать актуальное значение

Среди русскоязычных изданий выделяют:

Investing. В новостном разделе ежедневно публикуются материалы о фондовых рынках. В них в обязательном порядке указывается и значение Dow Jones Industrial Average.
РБК. Один из главнейших источников финансовой информации в Рунете. Значение индекса публикуется в ежедневных новостях и аналитических разборах.
Коммерсант. Значение регулярно публикуется в новостях, выходящих в этой газете.

Динамика и анализ семейства Доу

Индекс потребительских цен (cpi)

Отслеживать краткосрочную динамику Доу-Джонса удобно на графике, работающем в режиме онлайн. Долгосрочные графики можно найти на специальных ресурсах для инвесторов. Первое официальное значение DJI, опубликованное в 1896 г., — 40,94 пункта. Исторический максимум был достигнут 16 июля 2019 г. — 27398 пунктов, а самое высокое закрытие наблюдалось 15 июля того же года — 27359 пунктов.

На начало октября 2019 г. показатель составляет около 26500 пунктов. Таким образом, за 122 года индекс вырос примерно в 650 раз. Однако следует учитывать, что этот впечатляющий показатель надо корректировать с учетом инфляции.

Знаменитый инвестор Уоррен Баффет предсказывает, что в следующие 100 лет DJI вырастет до невероятных 1000000 пунктов.

Отметка в 100 пунктов была достигнута в конце 1910 гг. В 1929 г. DJI стоил более 120 пунктов, после чего последовала затяжная Великая депрессия. Круглая отметка в 1000 пунктов была покорена в 1966 г. Этот рубеж стал долгосрочным уровнем сопротивления на полтора десятка лет.

Следующее сильное ускорение пришлось на 80-е и 90-е гг. прошлого века. В марте 1999 г. была пробита очередная круглая отметка — 10000 пунктов. В начале XX в. на рынке наблюдалась высокая волатильность, а последнее мощное движение наверх началось в ноябре 2016 г.

Самые сильные падения в истории индекса Доу:

1929 г. — Великая депрессия;
1973 г. — нефтяной кризис;
1987 г. — обвал фондового рынка в «черный понедельник»;
2001 г. — теракты в Нью-Йорке;
2008 г. — мировой финансовый кризис.

Худшим днем в истории DJI считается 19 октября 1987 г., когда индекс рухнул на 508 пунктов (более 22,5%). Лучшая торговая сессия наблюдалась 15 марта 1933 г.: прибавка составила 15,3%. Худшим месяцем на американском фондовом рынке был сентябрь 1931 г., когда ведущие компании потеряли более 30% своей стоимости. Лучший месяц в истории — апрель 1933 г (+40,2%).

Семейство Доу-Джонса включает такие индексы:

DJI Average — бенчмарк американского фондового рынка, состоящий из 30 акций;
DJI Average Yield Weighted — аналогичный индекс, взвешенный по дивидендной доходности;
DJ Transportation Average — включает 20 транспортных компаний;
DJ Utility Average — охватывает 15 коммунальных компаний;
DJ Composite Average — объединяет 3 главных индекса семейства (65 эмитентов).

Кроме американского фондового рынка, семейство Доу отслеживает и мировые тенденции с помощью индексов DJ Titans. Главный инструмент — DJ Global Titans 50, охватывающий 50 крупнейших мировых компаний.

Актуальность DJSI

Исследования по DJSI

Надежда, Крис; Фаулер, Стивен Дж. (2007). «Критический обзор показателей устойчивого бизнеса и их влияния». Журнал деловой этики . Vol. 76. С. 243–252.
Ли, Д.Д. и Фафф, Р.В. (2009). Эффективность корпоративной устойчивости и идиосинкразические риски: глобальная перспектива. Финансовый обзор , 44 (2), 213–237. DOI: 10.1111 / j.1540-6288.2009.00216.x
А. К. Чаттерджи, Р. Дюран, Д. И. Левин и С. Тубуль. Сходятся ли рейтинги фирм? Значение для менеджеров, инвесторов и исследователей стратегии. Журнал стратегического управления , 37 (8): 1597–1614, август 2016 г.
Карлос и Б.В. Льюис. Стратегическое молчание: удержание статуса сертификации как тактика избегания лицемерия. Administrative Science Quarterly , февраль 2017 г.

Инвестиционный портфель для начинающих

Составные части

Транспортный индекс Dow Jones за 1896–2012 гг.

Индекс представляет собой скользящее среднее цен акций двадцати транспортных корпораций, при этом цена каждой акции взвешена с поправкой на дробление акций и другие факторы. В результате он может измениться в любое время, когда рынки открыты. Цифра, упоминаемая в новостях, обычно представляет собой цифру, полученную на основе цен на закрытие рынка в течение дня.

Изменения в составе индекса случаются редко и обычно происходят только после корпоративных приобретений или других значительных сдвигов в основной деятельности компонента. Если такое событие требует замены одного компонента, пересматривается весь указатель. По состоянию на 12 ноября 2016 года в индекс входят следующие 20 компаний:

Компонентные компании DJTA, показывая тикер и транспортном секторе
Компания	Бегущая строка	Сектор
Alaska Air Group, Inc.	ALK	авиакомпании
American Airlines Group Inc.	AAL	авиакомпании
Avis Budget Group, Inc.	МАШИНА	услуги аренды и лизинга
CH Robinson Worldwide, Inc.	CHRW	грузоперевозки
CSX Corp.	CSX	железные дороги
Дельта Эйр Лайнз	DAL	авиакомпании
Экспедиторс Интернэшнл	EXPD	службы доставки
FedEx Corporation	FDX	службы доставки
JB Hunt Transport Services, Inc.	JBHT	грузоперевозки
JetBlue Airways Corp.	JBLU	авиакомпании
Канзас-Сити Южный	КГУ	железные дороги
Kirby Corp.	KEX	морской транспорт
Landstar System, Inc.	LSTR	грузоперевозки
Matson, Inc.	MATX	морской транспорт
Norfolk Southern Corp.	НСК	железные дороги
Ryder System, Inc.	р	транспортные услуги
Southwest Airlines, Inc.	LUV	авиакомпании
Union Pacific Corporation	UNP	железные дороги
United Airlines Holdings	UAL	авиакомпании
United Parcel Service, Inc.	UPS	службы доставки

Alaska Air Group заменила AMR Corporation 2 декабря 2011 года после AMR corp. подано заявление о защите от банкротства. С 30 октября 2012 года Kirby Corp. заменила Overseas Shipholding Group , Inc. С 1 октября 2014 года Avis Budget Group Inc. заменила GATX Corporation. 15 октября 2015 года компания American Airlines Group сменила компанию Con-way .

Использование индекса Доу

Ключевой индекс США широко применяется как биржевой инструмент. Для крупных и средних инвесторов возможны три основных варианта получения дохода от индекса:

Операции интересны даже для начинающих трейдеров / инвесторов, которые могут обратиться к услугам брокеров. Покупка CFD считается наиболее доступным способом, а ETF – самым надежным.

Масштаб сделок по крупнейшему в серии Доу фонду SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (тикер DIA, более 21 млрд. $ под управлением) обычно составляет $3-5 млн. в день. Он действует с 1998 г. и отличается регулярной ежемесячной выплатой дивидендов. Ниже даны некоторые примеры биржевых фондов ETF для различных вариантов индекса, доступных на мировых фондовых биржах:

Кроме аналитической значимости в качестве старейшего индикатора рынка, индекс Доу сказывается на курсе доллара США и ценах на фьючерсы сырьевых товаров. Среди них мини-контракты (E-mini) на бирже CME Group особенно ликвидны.

Сам Ч. Доу называл индексы лошадьми, способными вытащить увязшую повозку. Пример уже был приведен в начале статьи — индекс может вытянуть отстающую акцию, если у компании-эмитента не наблюдается действительно серьезных проблем. Как мы видели, входящие в различные варианты Dow Jones компании представлены во многих странах, так что изменение их стоимости отражает деловую активность всего мира.

Этот индекс очень чувствителен к политическим изменениям. С приходом к власти Трампа DJIA вырос на треть после повышения зарплаты американцев и уменьшения безработицы. Чем позитивнее политические новости, тем стабильнее индекс.

Если говорить о слабостях индекса, то несмотря на его популярность все-таки стоит помнить, учет лишь 30 (хотя и огромных) компаний одной сферы ограничивает возможности анализа рынка

Не менее важно и то, что для индекса определяющей является цена акций, а не капитализация компании (хотя компания с огромным капиталом иногда может иметь низкую цену на акции, если выпустила большое количество бумаг). Так что инвесторы нередко дополнительно изучают индекс S&P 500, отражающий состояние 500 крупнейших эмитентов США и рассчитывающийся по другой методике

Но для оперативного отражения деловой активности бизнеса и реакции на международные события Доу сохраняет высокую актуальность.

Индекс Доу Джонса сегодня: состав и значение

На текущий момент в расчет индекса Доу Джонса включается стоимость простых акций 30 крупнейших предприятий США разных отраслей. Среди них есть промышленные корпорации, нефтегазовые компании, предприятия химической и фармацевтической промышленности, пищевой промышленности, телекоммуникационные предприятия, сеть ресторанов общественного питания, предприятие индустрии развлечений, финансовая, кредитная, страховая компании, платежная система и др.

Наиболее известными компаниями, акции которых входят в расчет индекса Доу Джонса, являются American Express, Boeing, Coca-Cola, Johnson & Johnson, McDonald’s, Microsoft, Nike, Procter & Gamble, Visa, Walt Disney.

Акции практически всех этих компаний входят в листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE, а трех компаний — на бирже Nasdaq. При этом суммарная капитализация компаний, входящих в индекс Доу Джонса, составляет около 15% от капитала всех компаний, котирующихся на бирже.

Последнее на сегодняшний день утверждение состава индекса Dow Jones было проведено 20 сентября 2013 года.

Если первоначально индекс Доу Джонса рассчитывался как простое среднее арифметическое цены всех акций, входящих в показатель, то теперь расчеты немного усложнились, и это уже масштабируемое среднее, что позволяет учитывать изменения, происходящие во внутренней структуре принимаемых в расчет ценных бумаг. То есть, нынешний индекс Dow Jones показывает среднюю стоимость акций в тех долях капитала, которые были отобраны для расчета на момент утверждения состава показателя. Таким образом, знаменатель формулы расчета постоянно меняется, что позволяет максимально приблизить индекс Доу Джонса к реальной структуре американской экономики.

Годовая прибыль

В следующей таблице показано годовое развитие индекса Доу-Джонса, рассчитанного до 1885 года.

Значения закрытия на конец года для DJIA, с возможностью сортировки
Год	Стоимость закрытия	Изменение в баллах	Изменение в процентах
1885 г.	39,29	10,83	38,05
1886 г.	41,03	1,74	4,43
1887 г.	37,58	−3,45	−8,41
1888 г.	39,39	1,81	4.82
1889 г.	41,56	2,17	5,51
1890 г.	35,68	−5,88	-14,15
1891 г.	41,97	6,29	17,63
1892 г.	39,21	−2,76	6.58
1893 г.	29,57	-9,64	-24,59
1894 г.	29,40	-0,17	-0,57
1895 г.	30.07	0,67	2,28
1896 г.	29,56	−0,51	-1,70
1897 г.	36,07	6.51	22.02
1898 г.	44,18	8,11	22,48
1899 г.	48,24	4.06	9,19
1900 г.	51,62	3,38	7.01
1901 г.	47,13	-4,49	-8,70
1902 г.	46,93	−0,20	-0,42
1903 г.	35,85	-11,08	-23,61
1904 г.	50,82	14,97	41,76
1905 г.	70,23	19,41	38,19
1906 г.	68,88	−1,35	-1,92
1907 г.	42,89	-25,99	-37,73
1908 г.	62,89	20.00	46,63
1909 г.	72,31	9,42	14,98
1910 г.	59,40	-12,91	-17,85
1911 г.	59,63	0,23	0,39
1912 г.	64,15	4,52	7,58
1913 г.	57,51	−6,64	-10,35
1914 г.	54,58	−2,93	-5,09
1915 г.	99,15	44,57	81,66
1916 г.	95.00	-4,15	−4,19
1917 г.	74,38	-20,62	−21,71
1918 г.	82,20	7,82	10,51
1919 г.	107,23	25,03	30,45
1920 г.	71,95	-35,28	-32,90
1921 г.	81,10	9.15	12,72
1922 г.	98,73	17,63	21,74
1923 г.	95,52	−3,21	−3,25
1924 г.	120,51	24,99	26,16
1925 г.	156,66	36,15	30.00
1926 г.	157,20	0,54	0,34
1927 г.	202,40	45,20	28,75
1928 г.	300.00	97,60	48,22
1929 г.	248,48	-51,52	-17,17
1930 г.	164,58	-83,90	-33,77
1931 г.	77,90	-86,68	-52,67
1932 г.	59,93	-17,97	-23,07
1933 г.	99,90	39,97	66,69
1934 г.	104,04	4,14	4,14
1935 г.	144,13	40,09	38,53
1936 г.	179,90	35,77	24,82
1937 г.	120,85	-59,05	-32,82
1938 г.	154,76	33,91	28.06
1939 г.	150,24	-4,52	−2,92
1940 г.	131,13	-19,11	-12,72
1941 г.	110,96	-20,17	-15,38
1942 г.	119,40	8,44	7,61
1943 г.	135,89	16,49	13,81
1944 г.	152,32	16,43	12.09
1945 г.	192,91	40,59	26,65
1946 г.	177,20	-15,71	-8,14
1947 г.	181,16	3,96	2,23
1948 г.	177,30	−3,86	−2,13
1949 г.	200,13	22,83	12,88
1950	235,41	35,28	17,63
1951 г.	269,23	33,82	14,37
1952 г.	291,90	22,67	8,42
1953 г.	280,90	-11,00	−3,77
1954 г.	404,39	123,49	43,96
1955 г.	488,40	84,01	20,77
1956 г.	499,47	11.07	2,27
1957 г.	435,69	-63,78	-12,77
1958 г.	583,65	147,96	33,96
1959 г.	679,36	95,71	16,40
1960 г.	615,89	-63,47	-9,34
1961 г.	731,14	115,25	18,71
1962 г.	652,10	-79,04	-10,81
1963 г.	762,95	110,85	17.00
1964 г.	874,13	111,18	14,57
1965 г.	969,26	95,13	10,88
1966 г.	785,69	-183,57	-18,94
1967	905,11	119,42	15.20
1968 г.	943,75	38,64	4,27
1969 г.	800,36	-143,39	-15,19
1970 г.	838,92	38,56	4.82
1971 г.	890,20	51,28	6,11
1972 г.	1 020,02	129,82	14,58
1973	850,86	-169,16	−16,58
1974 г.	616,24	−234,62	-27,57
1975 г.	852,41	236,17	38,32
1976 г.	1 004,65	152,24	17,86
1977 г.	831,17	-173,48	-17,27
1978 г.	805,01	−26,16	−3,15
1979 г.	838,74	33,73	4,19
1980 г.	963,99	125,25	14,93
1981 г.	875,00	-88,99	-9,23
1982 г.	1 046,54	171,54	19,60
1983 г.	1 258,64	212,10	20,27
1984	1 211,57	-47,07	−3,74
1985 г.	1 546,67	335,10	27,66
1986 г.	1895,95	349,28	22,58
1987 г.	1 938,83	42,88	2,26
1988 г.	2 168,57	229,74	11,85
1989 г.	2 753,20	584,63	26,96
1990 г.	2 633,66	-119,54	-4,34
1991 г.	3 168,83	535,17	20,32
1992 г.	3 301,11	132,28	4,17
1993 г.	3 754,09	452,98	13,72
1994 г.	3 834,44	80,35	2,14
1995 г.	5 117,12	1 282,68	33,45
1996 г.	6 448,27	1,331,15	26.01
1997 г.	7 908,25	1 459,98	22,64
1998 г.	9 181,43	1 273,18	16.10
1999 г.	11 497,12	2 315,69	25,22
2000 г.	10 786,85	-710,27	−6,18
2001 г.	10 021,50	-765,35	−7,10
2002 г.	8 341,63	−1 679,87	-16,76
2003 г.	10 453,92	2 112,29	25,32
2004 г.	10 783,01	329,09	3,15
2005 г.	10 717,50	-65,51	-0,61
2006 г.	12 463,15	1 745,65	16.29
2007 г.	13 264,82	801,67	6,43
2008 г.	8 776,39	-4 488,43	-33,84
2009 г.	10 428,05	1 651,66	18,82
2010 г.	11 577,51	1 149,46	11.02
2011 г.	12 217,56	640,05	5,53
2012 г.	13 104,14	886,58	7,26
2013	16 576,66	3 472,52	26,50
2014 г.	17 823,07	1 246,41	7,52
2015 г.	17 425,03	-398,04	−2,23
2016 г.	19 762,60	2337,57	13,42
2017 г.	24 719,22	4 956,62	25.08
2018 г.	23 327,46	−1 391,76	−5,63
2019 г.	28 538,44	5 210,98	22,34
2020 г.	30 606,48	2 068,04	7,25

Компании индекса Доу Джонса

Интересно, что состав Dow Jones несколько раз поддавался изменениям. Начиная с 1916 года в индекс входили показатели 20 компаний, а через 12 лет в рамках ротации показатель увеличили до 30. Постепенно из списка вытеснялись исключительно промышленные, а на их место пришли другие со специализациями:

розничная и оптовая торговля;
энергетика;
фармацевтика;
телекоммуникация;
бытовые услуги.

Последние изменения были внесены 6 апреля текущего года. Большинство ценных бумаг торгуются на американских биржах NYSE и NASDAQ.

Актуальный список компаний индекса Dow Jones

Название компании	Направление работы
3M Co.	Промышленность
American Express Co.	Кредитование
Apple Inc.	Гаджеты
Boeing Co.	Авиастроение, оборонный комплекс
Caterpillar, Inc.	Строительная, сельскохозяйственная техника
Chevron Corp.	Добыча и переработка нефти
Cisco Systems	Телекоммуникации
Coca-Cola Co.	Производство напитков
Dow, Inc.	Химическая индустрия
Exxon Mobil Corp.	Добыча и транспортировка нефти и газа
The Goldman Sachs Group, Inc.	Финансовая сфера
Home Depot, Inc.	Сеть строительных магазинов
International Business Machines Corp.	Вычислительная техника
Intel Corp.	Полупроводники
Johnson & Johnson Inc.	Фармацевтика, бытовая химия
JPMorgan Chase and Co.	Финансовый конгломерат
McDonald’s Corp.	Рестораны быстрого питания
Merck & Co., Inc.	Фармацевтика
Microsoft Corp.	Программное обеспечение
Nike Inc.	Производство спортивной одежды
Pfizer, Inc.	Фармацевтика
Procter & Gamble Co.	Бытовая химия
Travelers	Финансовый конгломерат
UnitedHealth Group Inc	Здравоохранение
Raytheon Technologies	Промышленность
Verizon Communications	Телекоммуникации
Visa, Inc.	Финансовый сектор
Walmart, Inc.	Сеть гипермаркетов
Walgreens Boots Alliance, Inc.	Сеть аптек
Walt Disney Co.	Развлечения

Интересно: что с числа первых еще пару лет назад оставалась только компания General Electric, но сегодня и ей не нашлось места.

В сравнении с индексом SP500, компаний меньше, но они также привлекательны для вложения средств. Некоторые из них представлены одновременно в двух ТОПах.

Понятие и история развития

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Родителями индекса являются журналист финансовых новостей Чарльз Доу и специалист по статистике Эдвард Джонс. Они впервые в 1884 году рассчитали среднее значение рыночных цен по акциям, оказывающим серьезное влияние на экономику США. Всего 11 компаний. И так как в то время наблюдался настоящий бум строительства железных дорог, то 9 из 11 были представителями именно этой отрасли, 2 – промышленные компании.

Полученный показатель не был широко представлен публике, а ориентировался на внутреннее использование на бирже для анализа ситуации на фондовом рынке. Но в 1896 году все изменилось. С этого года начинает свое развитие знаменитый промышленный индекс Доу Джонса.

Этапы становления и развития:

26 мая 1896 г. – рассчитан и опубликован промышленный индекс Dow Jones Industrial Average (тикер DJIA), в который вошли 12 компаний. Название сохранилось до наших дней, но вот слово “промышленный” уже не отражает состав показателя. Кроме промышленных предприятий сейчас есть представители и других отраслей. Первоначально котировка была установлена на уровне 40,94 пункта.
1916 г. – список “голубых фишек” увеличился до 20 компаний.
1928 г. – состав расширился до 30 участников. Это значение остается с тех пор неизменным, в отличие от состава.
В последующие годы были яркие взлеты и трагические падения. Например, в “черный понедельник” 1987 г. Dow Jones обвалился на 22,6 %, а в первый торговый день после терактов 11 сентября 2001 г. потерял 7,1 %. На динамику влияли и до сих пор это делают экономические, политические и другие факторы. Например, из-за коронавируса в первом квартале 2020 г. Dow Jones упал на 23 %, но быстро стал расти, как только появилась информация об изобретении вакцины.

Из 12 компаний, которые первоначально представляли Dow Jones, на 2021 год не осталось ни одной. Последней ушла в 2018 г. General Electric. Одни компании слились с другими и стали работать под новым именем. Некоторые перестали существовать совсем, какие-то были исключены, т. к. больше не соответствовали статусу “голубых фишек”.

Dow Jones отличается от многих более поздних фондовых индикаторов, но это не мешает ему продолжать занимать одну из лидирующих позиций в семействе индексов. Основные отличия:

включает немного компаний в отличие от, например, S&P 500, в который входит 500 эмитентов;
нет методики, по которой акции попадают в состав и из него исключаются;
нет четкого графика ребалансировок;
для расчета используется не самая популярная сегодня методика, которая вызывает много споров, но об этом поговорим отдельно;
не включает отрасли транспорта и коммунального хозяйства.

Как рассчитывается значение индекса

Значение Dow Jones Industrial Average рассчитывается иначе, чем другие популярные фондовые индексы. Большинство индексов, например американский СИПИ 500, используют взвешивание по капитализации.

Простыми словами, чем больше рыночная стоимость компании, тем бОльший вес она имеет в индексе. При таком подходе, наибольшее влияние на изменение индекса оказывает малое количество самых крупных компаний. Так на первые три компании из индекса S&P 500 приходится 15% веса. А на ТОП-10 — четверть всего веса. Из 500 компаний в индексе.

Изначально, создатели индекса складывали цену каждой акции. Полученную сумму делили на 12 (первоначальное количество компаний в индексе). В итоге полученное среднеарифметическое и было значением индекса.

За время жизни индекса происходили слияния и поглощения, добавление, деления акций (сплит) и прочие другие действия. В результате этих постоянных манипуляций немного изменился подход к расчету индекса. Сумму делят не на 30 (по количеству компаний в индексе), а на некоторый коэффициент (сейчас намного ниже 1).

Пример.

Допустим (для простоты) индекс Доу состоит только из акций 2-х компаний:

акции компании А стоит 80 долларов;
акция компании Б — 20 долларов.

Тогда значение индекса Dow Jones будет равным 50 [($80+$20)/2)].

Компания А проводит сплит своих акций 1:2 (вместо 1 акции по $80, станет 2 акции по $40). По факту капитализация компании не изменилась.

Но если брать старую методику расчета значения индекса, то получаем 30 (вместо 50). Сразу бы произошел обвал индекса на 40%. Хотя по факту ничего не изменилось. Общая стоимость компаний (капитализация) осталась прежней. И дабы привести среднее значение индекса к правильному (50 пунктов) нужно будет уже делить сумму акций не на 2, а на некий коэффициент. В нашем случае 1.2

Акция компании А — $40
Акции компании Б — $20

Среднее значение индекса (неправильное, по старым расчетам) — 30.

Правильное значение — 50 [($40+$20)/1,2)].

Если подумать логически, то звучит как-то совсем не логически (а честно говоря бредово)

Неважно сколько стоит компания. Главное для индекса — это цена акций

В Доу разброс цен от 40 до 360 баксов за акцию. И это может привести к очень неприятным событиям (об этом ниже).

Способ расчета индекса

Представив, что в конце 19 в. Доу и Джонс рассчитывали индекс вручную карандашом на листе бумаги, становится понятно, почему был выбран самый простой способ – средняя арифметическая. DJIA определялся отношением суммы стоимости акций на конец торговой сессии к числу акций

Он не принимал во внимание внутреннюю конструкцию ценных бумаг, их разделение (сплит) или соединение (консолидацию). В результате с помощью индексного показателя сложно было сопоставить значения различных периодов

Начиная с 1928 г. используется другой подход – средневзвешенная арифметическая с масштабируемым делителем. Т.е. каждый раз, когда происходит изменение внутренней структуры акций выбранных компаний, особым образом изменяется делитель индекса. Если раньше делитель был равен 12 и 20, то сейчас он меньше единицы.

Интересный факт. Указанный выше способ веса акции в индексе в зависимости от ее цены привел к тому, что одна из самых дорогих компаний в мире (Apple) с относительно недорогими акциями находится в индексе Доу лишь во второй половине списка. Причем в отличие от индекса S&P 500, в Dow Jones веса распределены более равномерно и таким образом каждая компания имеет заметное влияние на индекс. ТОП-10 составляет примерно половину общего веса.

Хотя выбор акций не регулируется количественными правилами, они обычно добавляются, только если компания имеет отличную репутацию, демонстрирует устойчивый рост и представляет интерес для большого числа инвесторов. Компании должны быть зарегистрированы и иметь штаб-квартиру в США. Кроме того, большая часть доходов также должна быть получена из США. Изменения в индексах производятся по мере необходимости.

Для расчета могут использоваться американские и канадские доллары, а также японская йена. Хотя заметное изменение стоимости акций одной компании на каком-то периоде может возобладать над поведением всех остальных, в общей сложности график Dow Jones позволяет точно отражать «медвежьи» и «бычьи» биржевые тренды.